流量的尽头，往往藏着金融的机遇。在互联网平台纷纷争抢金融赛道的当下，在线旅游服务商（OTA）的布局同样在深入。 携程、飞猪等头部玩家早已将金融业务列为核心增长引擎，而近日，同程旅行通过全资附属公司艺龙网受让广州市萤火虫小额贷款有限责任公司（以下简称“萤火虫小贷”）100%股权，为OTA行业的金融布局再添新的案例。
对萤火虫小贷的再尝试
2025年1月，广州市地方金融管理局正式批复，同意广州旅金科技集团有限公司（以下简称“广州旅金”）将所持萤火虫小贷全部股权划转至艺龙网，并同步变更章程条款。这意味着，同程旅行终于实现了对萤火虫小贷的完全掌控，而这背后，是其历时多年的执着尝试。
时间回到2022年12月，同程旅行发布公告称，通过旗下实体与广州旅金订立出资协议，以4.5亿元获得广州旅金13.85%股权。广州旅金正是萤火虫小贷的母公司，也是同程数科的运营主体，其最为市场熟悉的是同程金融。彼时同程旅行虽然间接拥有一定的持股比例，但并未能完全掌控萤火虫小贷。
到了2024年2月，同程旅行进一步发布公告称，拟以11.5亿元收购广州旅金55.14%股权。若交易完成，同程旅行将持有广州旅金68.99%股权，成为广州旅金的控股母公司，后者也将并入同程旅行的财务报表中。萤火虫小贷也将成为同程旅行真正掌控的小贷机构。
对于这笔收购，同程旅行对外称，“通过收购该公司，可以引入金融科技，提升用户支付体验，更好地满足用户需求，另外还可以通过提供契合旅游产业生态链的金融科技产品、数位化科技解决方案等，加深与旅游行业产业链的合作。”
不过，该笔交易并未达成。同程旅行于2024年8月再度发布公告称，终止对广州旅金的收购。从2月的拟收购到8月的终止收购，短短半年时间内，是什么导致这笔收购交易以告吹结局。 原因出自2024年的315晚会。彼时，央视315晚会曝光了广州旅金旗下同程金融APP存在的“礼品卡套路”问题。一位接近同程旅行的知情人士告诉湾财社记者，“当时这件事的舆论压力挺大大，这笔收购最终没能继续进行下去”。
收购交易没有完成，但是同程旅行对于萤火虫小贷的“喜爱”并没有褪色。此次，艺龙网受让萤火虫小贷的尝试便是同程旅行对于萤火虫小贷的又一次尝试。
小贷寒潮下的“执着”
从收购母公司，到直接收购萤火虫小贷，同程旅行对于萤火虫小贷的“追求”可谓孜孜不倦。那么为何同程旅行会如此执着？上述接近同程旅行的知情人士直指小贷牌照。
当下，监管对于小贷牌照的管理愈发严格，小贷行业正经历深度洗牌，大量中小机构被淘汰，不少头部平台也在主动收缩非核心牌照，此时逆势申请一张小贷牌照并不容易。
据不完全统计，2025年全国超400家小贷公司“消失”，或清退、或注销，其中不乏典型案例：搜狐集团旗下狐狸小贷被宁波市地方金融管理局取消试点资格，阿里巴巴小贷因“决议解散”而注销。 此外，2025年12月19日央行与金监总局联合印发了《小额贷款公司综合融资成本管理工作指引》，该指引明确设立两道监管红线：新发放贷款综合融资成本不得超过年化24%，否则将采取监管措施；要求2027年底前新发放贷款综合融资成本均压降至1年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍以内（当前为12%）。
贷款利率的下行对于消费者而言自然是利好，但对于小贷公司而言，则需要承受更为明显的经营压力，市场普遍认为小贷公司的数量会进一步下降。
在小贷行业深度洗牌的过程中，拥有自主的小贷牌照对于OTA平台而言则至关重要。上述知情人士解释道，“最新的监管政策反复强调，严禁小贷公司出租、出借牌照，为无资质机构提供放贷“通道”，并要求将授信审查、风险控制等核心业务掌握在自己手中。这意味着，过去部分平台依赖外部持牌机构“通道”展业的模式已不可持续。通过获取小贷牌照，平台能将信贷业务的关键环节内部化，形成获客、风控、放款、贷后的合规闭环。这不仅是对监管要求的直接响应，更是构筑业务自主权和长期稳定性的基础。”
此次，萤火虫小贷股权转让后，同程旅行就能够将关键的小贷牌照掌握在手。值得一提的是，在2025年9月，艺龙网还收购新生支付100%股权，拿下第三方支付牌照，这也意味着同程旅行能够形成“支付+信贷”的金融业务闭环。开展旅游信贷的优势与挑战
在同程旅行等OTA平台加大小贷、支付等金融业务布局的背后，旅游的火热正是重要的助推力。 文化和旅游部发布2025年前三季度国内旅游市场数据显示：2025年前三季度，国内居民出游人次49.98亿，比上年同期增加7.61亿，同比增长18.0%；2025年前三季度，国内居民出游花费4.85万亿元，比上年同期增加0.50万亿元，同比增长11.5%。
在居民出旅数据快速增长的另一面，政策支持同样在发力。2025年3月份，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《提振消费专项行动方案》，提出要加强促消费政策协同联动，加强财税、金融、产业、投资等政策与消费政策的协同。在该方案中，旅游被多次提及。
2025年8月，中央层面实施个人消费贷和服务业经营贷财政贴息政策，旅游则是8类主要消费服务领域之一。在居民出游热以及政策的鼓励下，OTA平台正在加大推出了各类信贷产品，以迎合用户的消费需求。
对于OTA平台开展信贷产品的优势，上述知情人士直言，“在于消费场景的深度变现能力”。他进一步解释道，在流量成本高企的当下，OTA平台自有的消费场景是低成本的精准流量来源。借助小贷牌照，平台可以为场景内的交易提供嵌入式信贷服务。
在上述人士看来，这种“场景内生”的模式，不仅能有效降低外部获客的依赖与成本，更重要的是能基于真实的交易数据和行为数据构建更精准的风控模型，从而在监管设定的利率上限内（如LPR四倍），实现风险与收益的平衡，将流量优势转化为可持续的金融服务收入。”
当然，拥有小贷牌照的OTA平台也并非没有挑战，上述人士进一步指出，在新规要求2027年底前新发贷款综合融资成本压降至LPR四倍以内的背景下，持有小贷牌照对于具备互联网流量及场景的平台而言，其战略考量已变得更具体和务实。他强调道，“平台需要借此深耕自有场景、构建自主风控能力，并最终向市场证明其金融业务的健康度和可持续性。这已成为头部平台在“后助贷新规”时代构建核心竞争力的关键一环。”
采写：南都·湾财社记者 吴鸿森
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